ทริสเรทติ้งคงอันดับเครดิตองค์กรและตราสารหนี้ “บ. เอ็ม บี เค” ที่ระดับ “A-” แนวโน้ม “Stable”

อังคาร ๒๙ ธันวาคม ๒๐๐๙ ๐๘:๓๐
บริษัท ทริสเรทติ้ง จำกัด ประกาศคงอันดับเครดิตองค์กรและหุ้นกู้ไม่มีประกันของ บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) ที่ระดับ “A-” ด้วยแนวโน้ม “Stable” หรือ “คงที่” โดยอันดับเครดิตสะท้อนถึงการมีศูนย์การค้าใจกลางเมืองที่มีชื่อเสียงด้วยปริมาณการสัญจรของลูกค้าจำนวนมาก การมีกระแสเงินสดที่แน่นอนจากธุรกิจให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกซึ่งขึ้นอยู่กับสัญญาการเช่า ความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับธนาคารธนชาต จำกัด (มหาชน) ตลอดจนความยืดหยุ่นด้านการเงินที่ดีจากการลงทุนในหลักทรัพย์เผื่อขายจำนวนมาก และความสามารถในการระดมทุนโดยการให้เช่าพื้นที่หรือเซ้งศูนย์การค้าระยะยาว อย่างไรก็ตาม จุดเด่นดังกล่าวถูกลดทอนบางส่วนจากค่าเช่าพื้นที่ศูนย์การค้าที่บริษัทจะต้องจ่ายในอนาคตซึ่งเพิ่มสูงขึ้นอย่างมากหลังจากสัญญาปัจจุบันหมดอายุในปี 2556 และแผนการขยายธุรกิจซึ่งต้องใช้เวลาและความพยายามเพื่อให้ประสบความสำเร็จ ทั้งนี้ นอกจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ถดถอยอย่างต่อเนื่องซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจภายในประเทศแล้ว นโยบายขยายการลงทุนอย่างต่อเนื่องในกิจการที่มิใช่ธุรกิจหลักของบริษัทซึ่งต้องใช้เงินลงทุนจำนวนมากยังเป็นประเด็นกังวลเพิ่มด้วย

แนวโน้มอันดับเครดิต “Stable” หรือ “คงที่” สะท้อนถึงการคาดการณ์ว่าบริษัทจะยังคงสร้างกระแสเงินสดที่แน่นอนจากศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ และแม้ว่าบริษัทจะมีรายจ่ายฝ่ายทุนที่ค่อนข้างสูงมากตามแผนการขยายกิจการในระหว่างปี 2553-2554 แต่ก็คาดว่าบริษัทจะสามารถรักษาระดับเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนที่ระดับปัจจุบันเอาไว้ได้ในระยะปานกลาง โดยอันดับเครดิตของบริษัทอาจได้รับการปรับเพิ่มขึ้นหากโครงการลงทุนเป็นไปตามการคาดการณ์ของทริสเรทติ้ง

ทริสเรทติ้งรายงานว่า บริษัทเอ็ม บี เค ก่อตั้งในปี 2517 โดย ณ เดือนพฤศจิกายน 2552 บริษัท ทุนธนชาต จำกัด (มหาชน) และบริษัทในเครือเป็นผู้ถือหุ้นหลักของบริษัทด้วยสัดส่วนการถือหุ้นรวมกันจำนวน 20% บริษัทบริหารจัดการ “ศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์” ซึ่งเป็นศูนย์การค้าที่มีชื่อเสียงใจกลางกรุงเทพฯ นอกจากนี้ ยังดำเนินธุรกิจโรงแรม สนามกอล์ฟ พัฒนาโครงการที่อยู่อาศัย และโรงสีข้าวด้วย แม้จะดำเนินธุรกิจที่หลากหลายแต่ผลประกอบการของบริษัทยังคงพึ่งพาศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ เป็นหลัก ทั้งนี้ ศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ และโรงแรมปทุมวันปริ๊นเซสถือเป็นสินทรัพย์ที่มีความสำคัญของบริษัทซึ่งมีทำเลอยู่บนที่ดินเช่าใจกลางกรุงเทพฯ โดยในระยะ 2-3 ปีที่ผ่านมาสามารถสร้างรายได้ประมาณ 40% และกระแสเงินสดประมาณ 75% ให้แก่บริษัท เพื่อลดความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของรายได้ บริษัทได้ขยายการลงทุนในธุรกิจพื้นที่ค้าปลีกเพิ่มขึ้น โดยลงทุนในบริษัทร่วมทุนกับ บริษัท สยามพิวรรธน์ จำกัด ในสัดส่วน 50% ขณะนี้บริษัทร่วมทุนดังกล่าวกำลังปรับปรุงตกแต่งพื้นที่ให้เช่าของ “พาราไดซ์พาร์ค” (เปลี่ยนชื่อจาก “เสรีเซ็นเตอร์”) ที่มีพื้นที่ทั้งหมด 150,000 ตารางเมตร หลังจากที่ซื้อมาเมื่อปี 2551 โดยมีเป้าหมายที่จะเปิดดำเนินการเต็มรูปแบบภายในกลางปี 2553 นอกจากนี้ บริษัทยังมีแผนในการพัฒนาศูนย์การค้าชุมชน (Community Mall) ของบริษัทเองเป็นแห่งแรกที่ถนนพระราม 9 ภายในปี 2553 ด้วย การลงทุนดังกล่าวซึ่งควบคู่ไปกับการขยายธุรกิจโรงแรม สนามกอล์ฟ และโครงการพัฒนาที่อยู่อาศัยจะต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ดังนั้น ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2552 บริษัทจึงได้จัดเตรียมเงินสำหรับการขยายธุรกิจด้วยการให้เช่าพื้นที่ค้าปลีกจำนวนไม่เกิน 20% ของพื้นที่ทั้งหมดของศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ โดยเป็นการให้เช่าระยะยาว (10 ปี) ซึ่งสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มากกว่า 3,000 ล้านบาท โดยเงินส่วนนี้จะช่วยลดภาระการกู้ยืมของบริษัทได้ภายในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า

ทริสเรทติ้งกล่าวว่า ในช่วงที่ผ่านมา แม้จะได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจโดยทั่วไปอยู่บ้าง แต่บริษัทเอ็ม บี เค ก็ยังมีผลประกอบการในระดับที่ยอมรับได้ โดยบริษัทมีรายได้เพิ่มขึ้นอย่างช้าๆ จนอยู่ที่ระดับ 5,800 ล้านบาทในช่วง 2 ปีบัญชีล่าสุด และเพิ่มขึ้นเล็กน้อยประมาณ 2% ในไตรมาสแรกของปีบัญชี 2552/2553 ความสามารถในการทำกำไรของบริษัทได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของอุตสาหกรรมท่องเที่ยว โดยกำไรจากการดำเนินงานของบริษัทลดลงจาก 39% ในปีบัญชี 2550/2551 เป็น 36% ในปีบัญชี 2551/2552 และ 33% ในไตรมาสแรกของปีบัญชี 2552/2553 เงินทุนจากการดำเนินงานคงอยู่ที่ระดับ 1,700-1,800 ล้านบาทในช่วง 3 ปีบัญชีที่ผ่านมา และ เพิ่มขึ้นอย่างมากเป็น 2,720 ล้านบาทในไตรมาสแรกของปีบัญชี 2552/2553 ซึ่งเป็นผลมาจากการให้เช่าพื้นที่ระยะยาวในศูนย์การค้า เอ็ม บี เค เซ็นเตอร์ในช่วงปลายปี 2552 อัตราส่วนเงินทุนจากการดำเนินงานต่อเงินกู้รวมซึ่งลดลงจาก 27% ในรอบปีบัญชี 2550/2551 เหลือ 22.5% ในรอบปีบัญชี 2551/2552 นั้นปรับตัวดีขึ้นเป็น 34.8% (ยังไม่ได้ปรับให้เป็นตัวเลขเต็มปี) ในไตรมาสแรกของปีบัญชี 2552/2553 แม้ว่าระดับของหนี้สินจะเพิ่มขึ้นจาก 6,524 ล้านบาทเมื่อปลายเดือนมิถุนายน 2551 เป็นประมาณ 7,800 ล้านบาทในเดือนมิถุนายนและกันยายน 2552 แต่อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนยังคงอยู่ที่ระดับ 37%-39% ในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา

ภาวะเศรษฐกิจโดยรวมของประเทศไทยชะลอตัวมาตั้งแต่ไตรมาสสุดท้ายของปี 2551 ซึ่งส่งผลกระทบต่อการบริโภคภาคเอกชนของประเทศโดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคธุรกิจค้าปลีก ทั้งนี้ ดัชนีค้าปลีกลดลงอย่างต่อเนื่องจากปลายปี 2551 ถึงปลายปี 2552 ในขณะที่ดัชนีความเชื่อมั่นของผู้บริโภคก็ยังค่อนข้างต่ำแม้ว่าจะปรับตัวดีขึ้นเป็น 76.5 ในเดือนพฤศจิกายน 2552 จากจุดต่ำสุดเมื่อเดือนพฤษภาคม 2552 ที่ 71.5 ก็ตาม ทั้งนี้ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางการเมือง โดยดัชนีที่ต่ำสะท้อนถึงความไม่มั่นใจของผู้บริโภคในการใช้จ่ายภายใต้ภาวะเศรษฐกิจที่ยังคงชะลอตัว ปัจจัยที่ไม่เอื้ออำนวยเหล่านี้เป็นสิ่งจำกัดความสามารถในการขึ้นราคาค่าเช่าหรือกระตุ้นอัตราการเช่าของผู้ค้าปลีกที่ทำสัญญากับผู้เช่า ทั้งนี้ ธุรกิจท่องเที่ยวเริ่มแสดงสัญญาณการฟื้นตัวในช่วงปลายปี 2552 หลังจากที่มีผลประกอบการตกต่ำในปีที่ผ่านมาจากผลกระทบของการปิดสนามบินและความวุ่นวายทางการเมือง อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการเต็มปีของอุตสาหกรรมในปี 2552 คาดว่าจะอ่อนตัวลงจากปีที่แล้ว ซึ่งผู้ประกอบการธุรกิจโรงแรมจะต้องเผชิญกับความท้าทายในการรักษาผลประกอบการไม่ให้ลดต่ำลงในช่วงที่อุตสาหกรรมชะลอตัว ทริสเรทติ้งกล่าว

บริษัท เอ็ม บี เค จำกัด (มหาชน) (MBK)

อันดับเครดิตองค์กร: คงเดิมที่ A-

อันดับเครดิตตราสารหนี้:

MBK108A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 3,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2553 คงเดิมที่ A- MBK117A: หุ้นกู้ไม่มีประกัน 2,000 ล้านบาท ไถ่ถอนปี 2554 คงเดิมที่ A- แนวโน้มอันดับเครดิต: Stable

ข่าวประชาสัมพันธ์ล่าสุด

๒๒ พ.ย. รีเลชั่นชิพรีพับบลิค แนะกลยุทธ์สำคัญ นำพาธุรกิจร้านอาหารสู่ความสำเร็จ มัดใจลูกค้าให้อยู่หมัด
๒๒ พ.ย. ชมนวัตกรรมสุดล้ำในงาน METALEX 2024 หลายแบรนด์แกะกล่องเครื่องจักรครั้งแรกในงานนี้
๒๒ พ.ย. Bangkok Illustration Fair 2024 สู่การเติบโตก้าวใหญ่ในปีที่ 4
๒๒ พ.ย. ผลการจัดอันดับขีดความสามารถในการแข่งขันด้านดิจิทัลโดย IMD ประจำปี 2567 TMA เผยไทยครองอันดับ 37 ในการจัดอันดับด้านดิจิทัลปีนี้
๒๒ พ.ย. โก โฮลเซลล์ จัดเต็มสินค้า ส่งสุข สุดอร่อย เฉลิมฉลองเทศกาลส่งท้ายปี เข้มกระเช้าปีใหม่ดีมีมาตรฐาน พร้อมชู อาหารแช่แข็ง-อาหารสด
๒๒ พ.ย. กทม. จับมือสถานทูตเนเธอร์แลนด์ ประจำประเทศไทย จัดประชุมเชิงปฏิบัติการ ACTIVE Workshop เมืองเดินเท้า และจักรยานสัญจร ครั้งที่
๒๒ พ.ย. สัมผัสความหรูหราของวิลล่าริมทะเล VEYLA NATAI RESIDENCES ผ่านประสบการณ์เหนือระดับในงาน SOUL of VEYLA
๒๒ พ.ย. 'แอสเซทไวส์' จับมือ 'สยามกีฬา' เปิดศึกลูกหนังยุวชนทัวร์นาเมนต์ใหญ่แห่งปี AssetWise Siamkeela Cup 2024-25 ต่อเนื่องเป็นปีที่
๒๒ พ.ย. โรงแรมเรเนซองส์ เปิดตัว R FINDS แพลตฟอร์มดิจิทัลระดับโลก ที่จะเชื่อมมนต์เสน่ห์ชุมชนท้องถิ่นสู่นักเดินทางทั่วโลก
๒๒ พ.ย. electric.neon.lamp หยิบเพลงฮิต แม้ ใส่ฟีลดนตรีเหงาปนเศร้าในแบบ Piano Version