ฟิทช์ปรับแนวโน้มเครดิตบริษัท สยามฟิวเจอร์ ดีเวลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) เป็นลบและจัดอันดับเครดิตภายในประเทศหุ้นกู้ชุดใหม่ที่ ‘BBB+(tha)’

ศุกร์ ๑๒ มีนาคม ๒๐๑๐ ๑๒:๓๒
บริษัท ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) จำกัด ปรับแนวโน้มเครดิตของ บริษัท สยามฟิวเจอร์ ดีเวลอปเม้นท์ จำกัด (มหาชน) หรือ SF เป็นลบ จากมีเสถียรภาพ และประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศ (National Rating) ระยะยาวของ SF ที่ระดับ ‘BBB+(tha)’ และอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นที่ระดับ ‘F2(tha)’ ในขณะเดียวกัน ฟิทช์ประกาศคงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิ ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2553 และปี 2556 ของ SF ที่ระดับ ‘BBB+(tha)’ นอกจากนี้ ฟิทช์ยังจัดอันดับเครดิตหุ้นกู้ไม่มีหลักประกันและไม่ด้อยสิทธิชุดใหม่ จำนวน 300 ล้านบาท ครบกำหนดไถ่ถอนปี 2556 ของ SF ที่ระดับ ‘BBB+(tha)’

การปรับแนวโน้มเครดิตของ SF เป็นลบสะท้อนถึงรายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่ต่ำกว่าที่คาด เนื่องจากการที่ SF ให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าบางรายที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และการที่ผู้เช่าบางรายซึ่งได้รับผลกระทบดังกล่าวไม่สามารถต่ออายุสัญญาเช่าได้ รวมถึงการลงทุนที่สูงกว่าที่คาดการณ์และต้นทุนในโครงการใหม่ๆ ที่สูงขึ้น ปัจจัยเหล่านี้อาจชะลอการลดลงของอัตราส่วนหนี้สินของ SF ออกไปอีก นอกจากนี้ ความล่าช้าในการเปิดโครงการใหม่อาจทำให้อัตราส่วนหนี้สินของ SF ยังคงอยู่ในระดับสูงต่อไปในอีก 1-2 ปีข้างหน้า

รายได้รวมของ SF ในปี 2552 ลดลงร้อยละ 13.4 จากปี 2551 มาอยู่ที่ 1.4 พันล้านบาท โดยมีสาเหตุหลักจากรายได้จากสัญญาเช่าการเงินที่ลดลงร้อยละ 63.3 เนื่องจากพื้นที่ให้เช่าที่ส่งมอบภายใต้โครงการใหม่ในปี 2552 มีปริมาณน้อยกว่าในปี 2551 การลดลงของรายได้จากสัญญาเช่าการเงินซึ่งมีอัตราส่วนกำไรค่อนข้างสูงยังส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (EBITDAR) ในปี 2552 ลดลงร้อยละ 32 จากปี 2551 มาอยู่ที่ 598 ล้านบาทอีกด้วย ในขณะที่รายได้ค่าเช่าและค่าบริการในปี 2552 เพิ่มขึ้นร้อยละ 9.4 จากปี 2551 เป็น 1.2 พันล้านบาท แต่รายได้ดังกล่าวยังต่ำกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ไว้ เนื่องจาก SF ให้ส่วนลดค่าเช่าแก่ผู้เช่าบางรายที่ได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจถดถอย และผู้เช่าบางรายซึ่งได้รับผลกระทบดังกล่าวไม่สามารถต่ออายุสัญญาเช่าได้ อย่างไรก็ตาม อัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ยยังคงอยู่ในระดับสูงถึงร้อยละ 98 ผลการดำเนินงานที่อ่อนแอลงดังกล่าวประกอบกับการลงทุนในโครงการ Mega Bangna ที่สูงกว่าที่คาด แม้จะมีเงินรับจากการขายโครงการศูนย์การค้าที่เขาใหญ่ให้แก่ผู้เช่าพื้นที่หลักมาชดเชยบางส่วนก็ตาม ทำให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (Adjusted Net Debt to EBITDAR) ของ SF ณ สิ้นปี 2552 เพิ่มสูงขึ้นเป็น 6.3 เท่าจาก 4.3 เท่า ณ สิ้นปี 2551 และสูงกว่าที่ประมาณการไว้ที่ระดับ 5.2 เท่า ถึง 5.5 เท่า

อันดับเครดิตของ SF อาจถูกปรับลดลง หากอัตราส่วนหนี้สินซึ่งวัดโดยหนี้สินสุทธิที่ปรับปรุงแล้วต่อกำไรจากการดำเนินงานก่อนดอกเบี้ยจ่าย ภาษี ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่ายและค่าเช่า (Adjusted Net Debt to EBITDAR) ของบริษัทไม่สามารถลดลงจนต่ำกว่า 4.0 เท่าได้ภายในปี 2555 ซึ่งอาจเป็นผลมาจากอัตราการเติบโตของผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าที่คาด หรือการลงทุนที่มีแหล่งเงินทุนจากกู้ยืมที่สูงกว่าที่คาดไว้ ในทางกลับกัน รายได้ค่าเช่าและค่าบริการที่แข็งแกร่งและมีเสถียรภาพมากขึ้น รวมทั้งการลดลงอย่างมีนัยสำคัญของหนี้สินสุทธิและอัตราส่วนหนี้สินที่ต่ำกว่า 4.0 เท่า อาจส่งผลให้มีการปรับแนวโน้มเครดิตของ SF กลับสู่แนวโน้มเครดิตมีเสถียรภาพเช่นเดิม

อันดับเครดิตสะท้อนถึงสถานะทางการตลาดที่มั่นคงและความเชี่ยวชาญของ SF ในธุรกิจพัฒนาและบริหารศูนย์การค้าขนาดกลางแบบเปิด รวมถึงคุณภาพของโครงการศูนย์การค้าภายใต้การบริหารของ SF ที่อยู่ในระดับสูงเป็นผลมาจากปริมาณพื้นที่ให้เช่า (Gross Leasable Area, GLA) ที่เติบโตอย่างต่อเนื่องตามจำนวนศูนย์การค้าที่เพิ่มขึ้น รวมทั้งอัตราการเช่าพื้นที่เฉลี่ย (Average Occupancy Rate) ที่อยู่ในระดับสูงกว่าร้อยละ 90 ของพื้นที่ให้เช่าตั้งแต่เริ่มเปิดให้บริการ อันดับเครดิตถูกลดทอนด้วยอัตราส่วนหนี้สินของ SF ที่ค่อนข้างสูง ซึ่งเป็นผลจากการขยายธุรกิจอย่างมากในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และการลงทุนขนาดใหญ่ในกิจการค้าร่วมกับ IKEA อย่างไรก็ตาม ความกังวลเกี่ยวกับแหล่งเงินทุนในการขยายธุรกิจได้รับการบรรเทาลงบางส่วนจากการที่ SF สามารถเรียกเก็บเงินค่าเช่ารับล่วงหน้าและเงินมัดจำรับ (Upfront Payment and Rental Deposits) จากผู้เช่าพื้นที่หลัก (Anchor Tenants) ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนประมาณร้อยละ 60 ของเงินลงทุนในโครงการใหม่

นอกจากนี้ สภาวะแวดล้อมในการดำเนินธุรกิจที่ยังคงอ่อนแอยังเป็นอีกปัจจัยเสี่ยงหนึ่งสำหรับธุรกิจพัฒนาและบริหารศูนย์การค้าปลีก ความเชื่อมั่นและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ลดลงอาจส่งผลให้การเปิดตัวของโครงการใหม่ๆ ล่าช้ากว่าที่กำหนดและอาจทำให้อัตราค่าเช่าลดลงหรืออัตราการเช่าพื้นที่ลดลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อรายได้ สภาพคล่องและอัตราส่วนหนี้สินของบริษัท

หลักเกณฑ์การจัดอันดับเครดิตหาได้ที่ www.fitchratings.com ในการจัดอันดับเครดิตของบริษัทฯ นี้ ฟิทช์ได้ใช้หลักเกณฑ์ตาม Corporate Rating Methodology ลงวันที่ 24 พฤศจิกายน 2552

ติดต่อ: สมฤดี ไชยวรรัตน์ +662 655 4762, พิมรำไพ ปันยารชุน +662 655 4752, Vincent Milton, +662 655 4755

ข่าวประชาสัมพันธ์ล่าสุด

๒๒ พ.ย. รีเลชั่นชิพรีพับบลิค แนะกลยุทธ์สำคัญ นำพาธุรกิจร้านอาหารสู่ความสำเร็จ มัดใจลูกค้าให้อยู่หมัด
๒๒ พ.ย. ชมนวัตกรรมสุดล้ำในงาน METALEX 2024 หลายแบรนด์แกะกล่องเครื่องจักรครั้งแรกในงานนี้
๒๒ พ.ย. Bangkok Illustration Fair 2024 สู่การเติบโตก้าวใหญ่ในปีที่ 4
๒๒ พ.ย. ผลการจัดอันดับขีดความสามารถในการแข่งขันด้านดิจิทัลโดย IMD ประจำปี 2567 TMA เผยไทยครองอันดับ 37 ในการจัดอันดับด้านดิจิทัลปีนี้
๒๒ พ.ย. โก โฮลเซลล์ จัดเต็มสินค้า ส่งสุข สุดอร่อย เฉลิมฉลองเทศกาลส่งท้ายปี เข้มกระเช้าปีใหม่ดีมีมาตรฐาน พร้อมชู อาหารแช่แข็ง-อาหารสด
๒๒ พ.ย. กทม. จับมือสถานทูตเนเธอร์แลนด์ ประจำประเทศไทย จัดประชุมเชิงปฏิบัติการ ACTIVE Workshop เมืองเดินเท้า และจักรยานสัญจร ครั้งที่
๒๒ พ.ย. สัมผัสความหรูหราของวิลล่าริมทะเล VEYLA NATAI RESIDENCES ผ่านประสบการณ์เหนือระดับในงาน SOUL of VEYLA
๒๒ พ.ย. 'แอสเซทไวส์' จับมือ 'สยามกีฬา' เปิดศึกลูกหนังยุวชนทัวร์นาเมนต์ใหญ่แห่งปี AssetWise Siamkeela Cup 2024-25 ต่อเนื่องเป็นปีที่
๒๒ พ.ย. โรงแรมเรเนซองส์ เปิดตัว R FINDS แพลตฟอร์มดิจิทัลระดับโลก ที่จะเชื่อมมนต์เสน่ห์ชุมชนท้องถิ่นสู่นักเดินทางทั่วโลก
๒๒ พ.ย. electric.neon.lamp หยิบเพลงฮิต แม้ ใส่ฟีลดนตรีเหงาปนเศร้าในแบบ Piano Version