ทริสเรทติ้งระบุการประกาศซื้อหุ้นทั้งหมดของ “เกรฮาวด์” และ “เกรฮาวด์ คาเฟ่” ไม่กระทบอันดับเครดิตของ “ทรัพย์ศรีไทย”

บริษัททรัพย์ศรีไทยได้ซื้อหุ้นทั้งหมดของบริษัทเกรฮาวด์และบริษัทเกรฮาวด์ คาเฟ่ ผ่านทาง บริษัท มัดแมน จำกัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของบริษัททรัพย์ศรีไทย โดยบริษัทได้ชำระเงินค่าซื้อกิจการโดยใช้เงินกู้จำนวน 1,265.80 ล้านบาท และออกหุ้นใหม่ของบริษัทมัดแมนมูลค่ารวม 588 ล้านบาท ทั้งนี้ บริษัทมัดแมนได้ออกหุ้นใหม่ทั้งหมดจำนวน 2.11 ล้านหุ้นที่ราคาหุ้นละ 444.622 บาทโดยจัดสรรให้แก่กลุ่มเจ้าของเดิมของกลุ่มเกรฮาวด์และ บริษัท น้ำตาลขอนแก่น จำกัด (มหาชน) หลังจากการทำธุรกรรม สัดส่วนการถือหุ้นในบริษัทมัดแมนของบริษัททรัพย์ศรีไทยจะลดลงเหลือ 75% ในขณะที่กลุ่มเจ้าของเดิมของกลุ่มเกรฮาวด์และบริษัทน้ำตาลขอนแก่น จะมีสัดส่วนการถือหุ้นที่ 16% และ 9% ตามลำดับ โดยเงินที่ได้รับจากการเพิ่มทุนจำนวน 350 ล้านบาทจากบริษัทน้ำตาลขอนแก่นนั้นจะสำรองไว้เพื่อใช้เป็นเงินทุนหมุนเวียนของบริษัทมัดแมน ในส่วนของเงินกู้ยืมนั้นประกอบด้วยเงินกู้จากธนาคารพาณิชย์และเงินกู้จากกลุ่มเจ้าของเดิมของกลุ่มเกรฮาวด์จำนวนรวม 1,300 ล้านบาท

นอกจากนี้ บริษัทยังอยู่ในระหว่างการจัดตั้งกองทุนรวมอสังหาริมทรัพย์ทรัพย์ศรีไทย สมาร์ท สโตเรจ เพื่อใช้สำหรับซื้อคลังเอกสารมูลค่ารวม 818 ล้านบาท โดยบริษัทจะลงทุนในสัดส่วน 15% ของกองทุนฯ หรือประมาณ 120 ล้านบาท บริษัทจะได้รับเงินสดสุทธิจากธุรกรรมครั้งนี้ประมาณ 650 ล้านบาท ซึ่งจะนำไปใช้สำหรับชำระคืนหนี้จากกลุ่มเจ้าของเดิมของกลุ่มเกรฮาวด์ นอกจากนี้ คาดว่าบริษัทจะสามารถขายธุรกิจถั่วเหลืองและน้ำมันพืชที่สร้างผลขาดทุนและสามารถนำเงินมาชำระหนี้ได้ประมาณ 800 ล้านบาท

เมื่อมองภาพรวมของทั้ง 3 ธุรกรรมแล้ว ฐานะการเงินของบริษัทจะใกล้เคียงกับที่ทริสเรทติ้งเคยประมาณการไว้ก่อนหน้านี้โดยรวมการขายธุรกิจถั่วเหลืองและน้ำมันพืชไว้ด้วย การลงทุนใหม่โดยใช้ส่วนของทุนบางส่วนช่วยรักษาระดับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท ทริสเรทติ้งคาดว่า ณ สิ้นปี 2557 หนี้สินรวมของบริษัททรัพย์ศรีไทยจะลดลงเล็กน้อยโดยอยู่ที่ประมาณ 1,850 ล้านบาท เมื่อรวมกับส่วนของผู้ถือหุ้นจำนวน 938 ล้านบาทแล้วจะส่งผลให้อัตราส่วนเงินกู้รวมต่อโครงสร้างเงินทุนของบริษัทปรับตัวดีขึ้นจากที่สูงกว่า 60% มาอยู่ที่ประมาณ 50% ทริสเรทติ้งมองว่าธุรกิจที่ซื้อเข้ามาใหม่จะสนับสนุนการเติบโตของบริษัทและช่วยเสริมให้ธุรกิจอาหารของบริษัทแข็งแรงขึ้น อย่างไรก็ดี ยังคงต้องรอติดตามความสำเร็จในช่วงของการเปลี่ยนผ่านให้ชัดเจนกว่านี้

บริษัทเกรฮาวด์เป็นผู้ออกแบบ ผลิต และจำหน่ายสินค้าแฟชั่นชั้นนำภายใต้แบรนด์ “Greyhound” และ “Playhound” โดยมีจำนวนร้าน 17 แห่งในประเทศไทย และยังส่งออกไปจำหน่ายยังต่างประเทศ เช่น ประเทศเกาหลีใต้ สิงคโปร์ และอินโดนีเซียอีกด้วย ในขณะที่บริษัทเกรฮาวด์ คาเฟ่ ดำเนินธุรกิจร้านอาหารภายใต้ชื่อ “Greyhound Café” “Another Hound Café” “Sweet Hound” และ “Ground-hey” โดยมีจำนวนสาขา 10 แห่งในประเทศไทย โดยทั้ง 2 บริษัทมีรายได้รวมในปี 2556 ที่ประมาณ 800 ล้านบาท ในการซื้อกิจการครั้งนี้ นอกจากจะช่วยขยายธุรกิจอาหารของบริษัททรัพย์ศรีไทยแล้ว ยังช่วยให้บริษัทมีแบรนด์อาหารเป็นของตนเอง ซึ่งบริษัทจะมีโอกาสในการขยายธุรกิจทั้งในประเทศและต่างประเทศด้วย

บริษัท ทรัพย์ศรีไทย จำกัด (มหาชน) (SST)

อันดับเครดิตองค์กร: BBB-

แนวโน้มอันดับเครดิต: Negative