ฟิทช์ปรับเพิ่มอันดับเครดิตของ บล. เคทีบีเอสที เป็น 'BB+(tha)'; แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ

อังคาร ๑๑ มกราคม ๒๐๒๒ ๐๘:๕๖
ฟิทช์ เรทติ้งส์ (ประเทศไทย) ประกาศปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของบริษัทหลักทรัพย์ เคทีบีเอสที จำกัด (มหาชน) (หรือ KTBSTSEC) เป็น BB+(tha) จาก BB(tha) แนวโน้มอันดับเครดิตมีเสถียรภาพ ฟิทช์ได้คงอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นและอันดับเครดิตตราสารหนี้ด้อยสิทธิของบริษัทที่ 'B(tha)'

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตนี้อ้างอิงจากมุมมองของฟิทช์ว่าความสามารถในการสร้างรายได้ของบริษัทปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่องจากการที่บริษัทมีเครือข่ายธุรกิจ (franchise) ที่แข็งแกร่งขึ้นและมีการดำเนินธุรกิจที่มีความหลากหลายมากขึ้น

ปัจจัยสนับสนุนอันดับเครดิต
อันดับเครดิตภายในประเทศ
อันดับเครดิตภายในประเทศของ KTBSTSEC สะท้อนถึงเครือข่ายธุรกิจในประเทศที่ค่อนข้างเล็ก โดยมีส่วนแบ่งการตลาดในด้านปริมาณการซื้อขายหลักทรัพย์ที่สูงกว่า 1% เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งทางการตลาดในด้านของรายได้ค่านายหน้าในการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทโดยรวมแล้วมีเสถียรภาพแม้ว่าตลาดมีความผันผวน นอกจากนี้ในมุมมองของฟิทช์ผู้บริหารของ KTBSTSEC ยังประสบความสำเร็จในการขยายแหล่งรายได้อื่นที่นอกเหนือจากค่านายหน้าในการซื้อขายหลักทรัพย์ของบริษัทอีกด้วย รายได้ที่มิใช่รายได้จากค่านายหน้า (non-brokerage) คิดเป็นประมาณ 68% ของรายได้รวมในครึ่งปีแรกของปี 2564 เพิ่มขึ้นจาก 39% ในปี 2560

เช่นเดียวกับบริษัทหลักทรัพย์อื่นๆ KTBSTSEC ได้รับประโยชน์จากสภาวะตลาดหลักทรัพย์ที่แข็งแกร่งในปี 2564 ผลประกอบการของบริษัทในครึ่งแรกของปี 2564 ปรับตัวดีขึ้นอย่างมาก โดยมีกำไรจากการดำเนินงานต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ยเพิ่มขึ้นเป็น 37.4% (จาก 18.6% ในปี 2563) ฟิทช์คาดว่าอัตราส่วนดังกล่าวอาจปรับตัวลดลงในช่วง 12-18 เดือนข้างหน้า แต่แนวโน้มผลประกอบการในระยะกลางของบริษัทน่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สอดคล้องกับความคาดหมายของฟิทช์สำหรับบริษัทหลักทรัพย์ที่มีอันดับเครดิตใกล้เคียงกันและอยู่ในสภาพแวดล้อมการดำเนินงานที่คล้ายกัน

อันดับเครดิตยังสะท้อนถึงฐานเงินทุนที่เล็กกว่าและระดับหนี้สินที่สูงกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทหลักทรัพย์อื่นที่ได้รับการจัดอันดับโดยฟิทช์ นอกจากนี้ฟิทช์มองว่า KTBSTSEC ยังคงมีความเสี่ยงในด้านการระดมทุนและสภาพคล่องมากกว่าเมื่อเทียบกับบริษัหลักทรัพย์อื่นที่มีอันดับเครดิตสูงกว่า เนื่องจากการมีเสถียรภาพในด้านการระดมทุนและมีประวัติการระดมทุนผ่านตลาดเงินทุนที่ผ่านมาในอดีตที่น้อยกว่า

ตราสารหนี้ด้อยสิทธิ
อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของหุ้นกู้ด้อยสิทธิของบริษัทที่ 'B(tha)' นั้น พิจารณาจากอันดับเครดิตภายในประเทศในกรณีที่หุ้นกู้ดังกล่าวเป็นหุ้นกู้ระยะยาว (implied National Long-Term Rating) ซึ่งจะได้รับการจัดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่ 'BB(tha)' และจะเทียบเคียงได้กับอันดับเครดิตระยะสั้น โดยอ้างอิงจากตารางการเทียบอันดับเครดิตระยะสั้นและระยะยาวของฟิทช์

อันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิในกรณีที่เป็นอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวที่ BB(tha) นั้นเป็นระดับที่ต่ำกว่าอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KTBSTSEC อยู่ 1 อันดับ เพื่อสะท้อนถึงความเสี่ยงของการขาดทุนจากการชำระคืนเงินกู้ (loss severity risks) ของหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีมากกว่าเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่ไม่ด้อยสิทธิ ซึ่งเป็นผลมาจากสถานะด้อยสิทธิของหุ้นกู้ โดยผู้ถือหุ้นกู้จะมีลำดับสิทธิในการเรียกร้อง (priority of claims) ด้อยกว่าเจ้าหนี้สามัญ

ฟิทช์ไม่ได้ปรับลดอันดับเครดิตของหุ้นกู้ด้อยสิทธิดังกล่าวเพิ่มเติม เนื่องจากไม่มีคุณสมบัติรองรับผลขาดทุนระหว่างการดำเนินกิจการ (going-concern loss absorption features) และไม่มีคุณสมบัติการแปลงเป็นทุน (equity conversion) ฟิทช์ใช้เกณฑ์ Corporate Hybrids Treatment and Notching Criteria ในการจัดอันดับเครดิตซึ่งสอดคล้องกับแนวทางการพิจาณาอันดับเครดิตสำหรับบริษัทหลักทรัพย์อื่น

ปัจจัยที่อาจมีผลต่ออันดับเครดิตในอนาคต
ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงบวกหรือส่งผลให้เกิดการปรับเพิ่มอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)

การปรับเพิ่มอันดับเครดิตขึ้นจากระดับปัจจุบันในระยะสั้นเป็นไปได้ยากเนื่องจากบริษัทเพิ่งได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต

ในระยะยาวอันดับเครดิตของ KTBSTSEC อาจได้รับการปรับเพิ่มอันดับหากบริษัทสามารถแสดงให้เห็นถึงผลประกอบการที่ดีขึ้นซึ่งสะท้อนถึงสถานะของโครงสร้างธุรกิจของบริษัทที่แข็งแกร่งขึ้น ในขณะที่ยังคงระดับการยอมรับความเสี่ยงได้อย่างสม่ำเสมอ เหตุการณ์ดังกล่าวอาจแสดงให้เห็นได้โดยการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งทางการตลาดอย่างต่อเนื่องและมีการกระจายตัวของแหล่งที่มาของรายได้ ซึ่งช่วยเพิ่มคุณภาพของรายได้ ประกอบกับมีการปรับตัวดีขึ้นของฐานะเงินทุนและสภาพคล่อง

อันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นของหุ้นกู้ด้อยสิทธิจะเปลี่ยนแปลงไปในทิศทางเดียวกันกับอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KTBSTSEC ซึ่งเป็นอันดับเครดิตอ้างอิง แต่อย่างไรก็ตามโอกาสที่หุ้นกู้ด้อยสิทธิจะได้รับการปรับเพิ่มอันดับก็ต่อเมื่อ KTBSTSEC ได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวขึ้นไปเป็น 'BBB(tha)' หรือสูงกว่า ซึ่งสอดคล้องกับตารางแสดงความเชื่อมโยงระหว่างอันดับเครดิตภายในประเทศระยะสั้นและระยะยาว

ปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบเชิงลบหรือส่งผลให้เกิดการปรับลดอันดับเครดิต (ปัจจัยเดียวหรือหลายปัจจัยรวมกัน)
ฟิทช์ไม่คาดว่าจะมีการปรับลดอันดับเครดิตในระยะสั้นเนื่องจากบริษัทเพิ่งได้รับการปรับเพิ่มอันดับเครดิต

อย่างไรก็ตามหากแนวโน้มของฐานะทางการเงินที่ได้มีการปรับตัวดีขึ้นของ KTBSTSEC ปรับตัวกลับมาแย่ลงอย่างมาก เช่น ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งแตกต่างไปจากความคาดหวังของฟิทช์ และแนวโน้มของอุตสาหกรรม อาจส่งผลให้อันดับเครดิตถูกปรับลดลงได้ แนวโน้มดังกล่าวอาจบ่งชี้ถึงโครงสร้างทางธุรกิจของบริษัทที่อ่อนแอกว่าที่ฟิทช์คาดการณ์ ประกอบกับระดับความท้าทายที่สูงขึ้น ต่อความสามารถในการระดัมทุนของบริษัท นอกจากนี้การปรับตัวแย่ลงอย่างมากของสภาพแวดล้อมในการดำเนินงานหรือสภาพแวดล้อมในการแข่งขันที่สูงขึ้น อาจส่งผลกระทบเชิงลบต่ออันดับเครดิตได้เนื่องจากเครือข่ายธุรกิจที่ค่อนข้างเล็กของ KTBSTSEC

การปรับลดอันดับเครดิตภายในประเทศระยะยาวของ KTBSTSEC หลายอันดับและลงไปในกลุ่มอันดับเครดิต 'B(tha)' จะส่งผลให้อันดับเครดิตระยะสั้นของหุ้นกู้ด้อยสิทธิถูกปรับลดอันดับเครดิต อย่างไรก็ตามฟิทช์ไม่คาดว่าจะเกิดการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระยะสั้น

ที่มา: ฟิทช์ เรทติ้งส์

ข่าวประชาสัมพันธ์ล่าสุด

๒๐ ธ.ค. ASMT ผนึก TFT ร่วมลงนามด้านวิชาการด้านอุตสาหกรรมการบิน
๒๐ ธ.ค. กรมวิชาการเกษตร เดินหน้า ถ่ายทอดองค์ความรู้การผลิตอะโวคาโดคุณภาพ สร้างรายได้เพิ่มให้เกษตรกรกว่า 2 แสนบาท/ไร่
๒๐ ธ.ค. Dow มุ่งพัฒนาประสิทธิภาพผลิตภัณฑ์ Personal Care ควบคู่ความยั่งยืน ตอบโจทย์ผู้บริโภคตลาดเครื่องสำอางในภูมิภาคเอเชีย
๒๐ ธ.ค. โอซีซี มอบความรู้ พัฒนาอาชีพให้ผู้ต้องขังหญิง
๒๐ ธ.ค. ดร.นุชนารถ ชลคงคา นำทีมสถาบัน ESTC จัดอบรมให้ Karmakamet
๒๐ ธ.ค. กนภ. เห็นชอบร่าง พรบ. การเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศ กลไกสำคัญสู่เส้นทางเศรษกิจคาร์บอนต่ำ และมีภูมิคุ้มกันฯ
๒๐ ธ.ค. WePlay x คอลแลบตัวละครสุดปัง! พบกับมินิเกมใหม่ และการ์ตูนสุดน่ารักที่คุณจะต้องหลงรัก
๒๐ ธ.ค. เดลต้า ประเทศไทย และ WEnergy Global ร่วมลงนามบันทึกข้อตกลงเพื่อขับเคลื่อนอนาคตพลังงานสีเขียว
๒๐ ธ.ค. ความภาคภูมิใจของ ไลอ้อน กับ 3 รางวัลแห่งเกียรติยศ เผยผลงานโดดเด่นกับหลายรางวัลที่ได้รับในปี 2567
๒๐ ธ.ค. NOBLE คว้าเรทติ้งสูงสุด ระดับ AAA SET ESG Ratings ประจำปี 2567 ยกระดับองค์กรสู่ความยั่งยืนภายในแนวคิด Live Different ตามกรอบ